日前，據上交所信息披露，雅居樂集團控股有限公司（HK.03383，下稱“雅居樂”）擬非公開發行的80億私募型公司債融資計劃遭終止。時近歲末，隨著國家對地產行業調控的持續深入，該融資計劃被終止對雅居樂的財務狀況將造成何種影響？他們還能否實現2018年初提出的“千億目標”？記者就此對該公司負責人進行了專訪。
Q、此次融資計劃(hua)被(bei)監管層終止的原因是什么？
雅居樂：今年以來，有許多的地產企業都提交了發債申請，但是我們看到受國內大環境和政策調控變化的影響，成功通過的很少。其中，尤其對于以境外上市公司為發債主體，于境內發行“熊貓債”的融資審批國家始終沒有放開，包括眾多在境外上市的龍頭地產企業都未能成功發行，所以雅居樂該融資計劃被終止并不是特例，而是普遍現象之一。
Q：該(gai)融(rong)資計劃終止對雅居(ju)樂的財(cai)務狀況(kuang)將造成多大影(ying)響(xiang)？
雅(ya)居(ju)樂：雅(ya)居(ju)樂的財務狀(zhuang)況一直(zhi)都很健康。2018年中報(bao)顯示，我(wo)們的現(xian)金儲(chu)備達到了295億，與去(qu)年年底基(ji)本持平(ping)，中期的銷售回款率和去(qu)年年底相比也非(fei)常平(ping)穩。所以(yi)該事件對雅(ya)居(ju)樂的影響不(bu)大。
Q、半年報顯示，雅居樂凈負債率有所上升，達到了87.7%，在80億(yi)私募型公司債融資計劃遭終止后，企業有償債壓(ya)力嗎？
雅(ya)居樂：根據行業內各公(gong)司(si)2018年中報數據分(fen)析，上半年末(mo)，170家房企的加權凈(jing)(jing)負債率約為(wei)92.56%，60家重點房企的加權凈(jing)(jing)負債率為(wei)97.93%。此外(wai)，60%的房企凈(jing)(jing)負債率有所(suo)上漲。對比(bi)同期，雅(ya)居樂凈(jing)(jing)負債率是87.7%，遠(yuan)遠(yuan)低(di)于行業水平。
資產負債率方面，截至2018年6月30日，房(fang)地產行業資產負債率為79.46%，雅居樂為73.46%，也低于行業水平。
同時，我們的現金(jin)儲備達(da)到了295億(yi)，與去年(nian)年(nian)底基本持(chi)平，中(zhong)期(qi)的(de)銷售回款率和去年(nian)年(nian)底(di)相比也非常(chang)平穩，所以(yi)不存在特別的(de)償債壓(ya)力。
Q、近(jin)日，交銀國際將(jiang)雅居樂(le)資產(chan)凈值(zhi)(zhi)估值(zhi)(zhi)從每股21.3元降(jiang)至18元，同時將(jiang)目標相(xiang)對資產(chan)凈值(zhi)(zhi)折讓由40%擴大至55%，由“中性”下(xia)調至“沽售”。對此(ci)，您怎(zen)么看？
雅居樂：這只是交銀國際作為眾多投行中的一家，在某一時期對雅居樂股票的一種操作建議，也可以說僅代表交銀國際某投資團隊的股票買賣研報(bao)建議。
國內兩家主流信(xin)用評(ping)(ping)級(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)機構(gou)(gou)中誠信(xin)和聯合評(ping)(ping)級(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)，均對雅居(ju)樂給(gei)出的(de)主體(ti)(ti)信(xin)用等級(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)都(dou)是(shi)AAA級(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)，這是(shi)境內最高級(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)別的(de)信(xin)用評(ping)(ping)級(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)。國內信(xin)用評(ping)(ping)級(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)機構(gou)(gou)出具的(de)評(ping)(ping)級(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)意(yi)見是(shi)監管機構(gou)(gou)、投資者等整(zheng)個市(shi)場所(suo)認可的(de)實力(li)資質，意(yi)味(wei)著公司(si)償還債(zhai)務的(de)能(neng)力(li)極(ji)強，違約風險極(ji)低。
另外(wai)，截至2018年(nian)10月9日，21家投(tou)資銀行中(zhong)，15家對雅(ya)居樂持(chi)“買入”評級，6家持(chi)“中(zhong)性”評級，反映市場(chang)對雅(ya)居樂前(qian)景均持(chi)正面看法。
Q：雅(ya)居(ju)樂提出了千(qian)億目(mu)標(biao)，但2018年(nian)中報顯(xian)示(shi)，上半(ban)年(nian)雅(ya)居(ju)樂實現465億的銷售(shou)額，僅完成全(quan)年(nian)目(mu)標(biao)的42%。接(jie)下來完成既(ji)定(ding)目(mu)標(biao)是(shi)否有特(te)別大壓力？
雅(ya)居樂：雅(ya)居樂的(de)銷售增(zeng)速(su)符(fu)合(he)我們的(de)預(yu)(yu)(yu)期(qi)。9月份，雅(ya)居樂預(yu)(yu)(yu)售金額98.7億元，預(yu)(yu)(yu)售面積(ji)71.7萬(wan)平(ping)方米，分別(bie)較去年(nian)同(tong)期(qi)增(zeng)長31.2%、15%。此外，雅(ya)居樂今(jin)年(nian)已累計(ji)完成(cheng)預(yu)(yu)(yu)售金額合(he)計(ji)701.6億元，預(yu)(yu)(yu)售面積(ji)合(he)計(ji)537萬(wan)平(ping)方米，分別(bie)較去年(nian)同(tong)期(qi)增(zeng)長10.4%、4.4%。
截至(zhi)2018年(nian)(nian)6月30日，雅居樂(le)于69個(ge)(ge)城市及地區共擁有預計總建筑面(mian)積3540萬(wan)平方米(mi)的(de)土地儲備，成為保證集團未來4-5年(nian)(nian)業務(wu)發展的(de)重要基(ji)石。為了(le)實現今年(nian)(nian)的(de)千(qian)億目(mu)標，雅居樂(le)在(zai)上(shang)半年(nian)(nian)已推出11個(ge)(ge)項(xiang)目(mu)的(de)基(ji)礎上(shang)，下半年(nian)(nian)將陸續推出25個(ge)(ge)。
壓力從來都有，尤(you)其在(zai)目前的行(xing)業大(da)背(bei)景下。但是從目前的情(qing)況看來，雅居樂并沒有出(chu)現與往(wang)年(nian)相比“特別大(da)”的情(qing)況，年(nian)初制定的“千億目標”可期。
